Tehnološki divovi i Fed preuzimaju pozornicu nakon slabijeg tjedna na Wall Streetu
Wall Street zaključio je tjedan u minusu, pod pritiskom snažnog pada komunikacijskog i sektora cikličke potrošnje, dok su ulagači istodobno analizirali dosad vrlo snažnu sezonu poslovnih rezultata i nove makroekonomske pokazatelje uoči odluke Feda o kamatnim stopama.
Sektorski gledano, osam od jedanaest sektora zaključilo je tjedan u zelenom. Najveći rast ostvario je energetski sektor (+3,49%), a slijedili su sektor osnovnih materijala (+2,23%), komunalni sektor (+1,71%), industrijski sektor (+0,60%), nekretninski sektor (+0,53%), zdravstveni sektor (+0,26%), tehnološki sektor (+0,06%) i financijski sektor (+0,03%). S druge strane, najveći pad zabilježio je sektor komunikacijskih usluga (-5,83%), ispred sektora cikličke potrošnje (-5,43%) i sektora osnovnih potrošačkih proizvoda (-1,57%).
Sezona objava poslovnih rezultata za drugo tromjesečje 2026. godine zasad nadmašuje očekivanja. Trenutačno se procjenjuje da će kompanije iz indeksa S&P 500 ostvariti godišnji rast zarada od 37,9%, što bi, ako se zadrži do kraja sezone objava, predstavljalo najvišu stopu rasta zarada od trećeg tromjesečja 2021. godine, kada je iznosila 40,3%.
Na kraju drugog tromjesečja, odnosno 30. lipnja, analitičari su očekivali rast zarada od 23,2%, dok je prije tjedan dana procjena iznosila 24,8%. Zahvaljujući pozitivnim iznenađenjima u objavljenim rezultatima te povećanju procjena dobiti i snažnim objavama kompanija, očekivana stopa rasta povećana je na 37,9%. Devet od jedanaest sektora danas bilježi više procjene zarada nego krajem lipnja.
Do sada je rezultate objavilo 27% kompanija iz S&P 500 indeksa. Od njih je 86% ostvarilo zaradu po dionici (EPS) iznad očekivanja, što je više od petogodišnjeg prosjeka od 78% i desetogodišnjeg prosjeka od 76%. Istodobno je 80% kompanija objavilo prihode iznad očekivanja, u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 70% i desetogodišnjim prosjekom od 68%.
Ukupno gledano, do sada objavljene zarade bile su 39,3% iznad procjena, znatno iznad petogodišnjeg prosjeka od 7,0% i desetogodišnjeg prosjeka od 7,4%. Važno je naglasiti da je tako visok postotak iznenađenja ponajprije posljedica iznimno snažnog GAAP rezultata Alphabeta, koji je uključivao jednokratni dobitak od približno $98 mlrd. Isključi li se Alphabet iz izračuna, ukupno pozitivno iznenađenje zarada smanjuje se na 12,6%, što je i dalje iznad povijesnih prosjeka.
Prihodi kompanija bili su u prosjeku 2,8% iznad očekivanja, u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 1,9% i desetogodišnjim prosjekom od 1,6%. Zbog toga je očekivana stopa rasta prihoda za cijeli indeks povećana s 12,2% na kraju lipnja na 13,2%. Ako se taj rast održi do kraja sezone objava, predstavljat će najvišu stopu rasta prihoda od drugog tromjesečja 2022. godine (13,9%) te drugi uzastopni kvartal dvoznamenkastog rasta prihoda.
Deset od jedanaest sektora trenutačno bilježi godišnji rast zarada, dok ih sedam ostvaruje dvoznamenkasti rast. Najveći rast očekuje se u energetskom sektoru (+128,2%), sektoru komunikacijskih usluga (+112,4%) i tehnološkom sektoru (+64,6%). Zdravstveni sektor jedini je sektor u kojem se i dalje očekuje godišnji pad zarada.
Najveći pojedinačni doprinos rastu zarada dao je Alphabet, čije je iznimno pozitivno iznenađenje u zaradi po dionici ($9,11 u odnosu na očekivanih $2,88) činilo čak 92% ukupnog povećanja dobiti S&P 500 indeksa tijekom proteklog tjedna. Zbog toga je Alphabet postao najveći pojedinačni doprinositelj rastu zarada u drugom tromjesečju. Kada bi se njegova zarada isključila iz izračuna, očekivana stopa rasta zarada S&P 500 pala bi s 37,9% na 25,9%, što bi i dalje predstavljalo drugi uzastopni kvartal s rastom zarada iznad 20%.
Osim snažnog rasta zarada, kompanije iz S&P 500 trenutačno ostvaruju i rekordne profitne marže. Procijenjena neto profitna marža za drugo tromjesečje iznosi 15,7%, što bi predstavljalo najvišu razinu otkako FactSet prati ovaj pokazatelj (od 2009. godine). Isključi li se Alphabet iz izračuna, neto marža smanjuje se na 14,4%, što je i dalje vrlo visoka razina. Najveći rast profitnih marži bilježi sektor komunikacijskih usluga, dok zdravstveni sektor ostvaruje najveći pad.
Za treće tromjesečje 2026. analitičari očekuju rast zarada od 27,3%, dok se za četvrto tromjesečje očekuje rast od 24,9%. Za cijelu 2026. godinu procjenjuje se godišnji rast zarada od 27,3%. Dosad je za treće tromjesečje 9 kompanija izdalo negativne, a 11 kompanija pozitivne smjernice za zaradu po dionici.
Forward P/E omjer za S&P 500 trenutačno iznosi 20,1, što je iznad petogodišnjeg prosjeka od 19,9 i desetogodišnjeg prosjeka od 19,0, ali nešto niže od razine od 20,4 zabilježene na kraju drugog tromjesečja.
Tijekom nadolazećeg tjedna rezultate za drugo tromjesečje objavit će 177 kompanija iz S&P 500 indeksa, uključujući devet članica Dow Jones indeksa, čime će sezona objava poslovnih rezultata ući u svoju najintenzivniju fazu.
Fokus tržišta tijekom tjedna bio je usmjeren na stanje na američkom tržištu rada, industrijsku aktivnost, tržište nekretnina te promjene zaliha sirove nafte.
U srijedu je objavljeno da su zalihe sirove nafte porasle za 2,010 milijuna barela, dok se očekivao pad od 2,000 milijuna barela, nakon prethodnog pada od 1,692 milijuna barela. Neočekivani rast zaliha predstavljao je negativno iznenađenje za tržište te upućuje na veću ponudu ili slabiju potražnju za naftom od očekivane.
U četvrtak je broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene iznosio 187 tisuća, znatno ispod očekivanih 211 tisuća i prethodnih 209 tisuća, što potvrđuje da američko tržište rada i dalje ostaje vrlo otporno.
U petak su objavljeni preliminarni podaci o S&P Global PMI indeksima za srpanj. Proizvodni PMI pao je na 53,8 bodova, ispod očekivanih 54,4 i neznatno ispod prethodnih 53,9, što upućuje na blago usporavanje aktivnosti u proizvodnom sektoru. Istodobno je PMI uslužnog sektora porastao na 53,6 bodova, iznad očekivanih 51,3 i prethodnih 51,2, potvrđujući nastavak snažnog rasta aktivnosti u uslužnim djelatnostima.
Istoga dana objavljeno je da je prodaja novih kuća u lipnju dosegnula 628 tisuća, iznad očekivanih 609 tisuća i prethodnih 618 tisuća, što upućuje na otpornost američkog tržišta nekretnina unatoč i dalje povišenim kamatnim stopama.
Nadolazeći tjedan donosi niz važnih makroekonomskih objava iz SAD-a, a fokus tržišta bit će usmjeren na narudžbe trajnih dobara, povjerenje potrošača, odluku Feda o kamatnim stopama, podatke o gospodarskom rastu, inflaciji i tržištu rada.
U ponedjeljak će biti objavljeni podaci o narudžbama trajnih dobara za lipanj, za koje se očekuje rast od 1,6% na mjesečnoj razini, nakon prethodnog pada od 4,5%. Ovaj pokazatelj pruža važan uvid u investicijsku aktivnost i stanje proizvodnog sektora.
U utorak će biti objavljen indeks povjerenja američkih potrošača (Conference Board Consumer Confidence) za srpanj, za koji se očekuje rast na 92,1 bod, s prethodnih 91,2 boda, što bi upućivalo na blago poboljšanje raspoloženja potrošača.
Srijeda će biti u znaku odluke Feda o kamatnim stopama, objave FOMC priopćenja i konferencije za medije predsjednika Feda. Tržište očekuje da će referentna kamatna stopa ostati nepromijenjena na 3,75%. Istoga dana bit će objavljeni i podaci o zalihama sirove nafte, koje su prethodnog tjedna porasle za 2,010 milijuna barela.
U četvrtak će fokus biti na američkom BDP-u za drugo tromjesečje, za koji se očekuje godišnji rast od 2,3%, u odnosu na 2,1% u prethodnom tromjesečju. Istodobno će biti objavljeni podaci o temeljnoj PCE inflaciji, inflacijskoj mjeri koju Fed posebno prati pri donošenju odluka o monetarnoj politici, kao i broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene, koji je prethodnog tjedna iznosio 187 tisuća.
U petak će biti objavljen Chicago PMI za srpanj, nakon što je prethodni mjesec iznosio 56,7 bodova, pružajući dodatni uvid u stanje proizvodne aktivnosti u SAD-u.
Sezona objava poslovnih rezultata za drugo tromjesečje dodatno će se intenzivirati, a među najvažnijim kompanijama koje će objaviti izvješća nalaze se Meta Platforms, Microsoft, Apple i Amazon, čiji će rezultati pružiti ključan uvid u stanje tehnološkog sektora, ulaganja u umjetnu inteligenciju i potrošačku potražnju. Među ostalim značajnim kompanijama koje objavljuju rezultate nalaze se Visa, Mastercard, Procter & Gamble, Boeing, Qualcomm, Arm, Coinbase, Exxon Mobil, Chevron, AbbVie, Merck, Bristol Myers Squibb, Pfizer i Starbucks.
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
