Wall Street pred velikim tjednom: inflacija, Fed i rezultati najvećih američkih banaka
Wall Street zaključio je tjedan uz nastavak optimizma, dok su ulagači fokus preusmjerili na početak sezone objava poslovnih rezultata, nove makroekonomske pokazatelje i očekivanja oko daljnjih poteza Federalnih rezervi.
Sektorski gledano, pet od jedanaest sektora zaključilo je tjedan u zelenom. Najveći rast ostvario je energetski sektor (+3,50%), a slijedili su tehnološki sektor (+2,81%), sektor komunikacijskih usluga (+1,28%), sektor diskrecijske potrošnje (+0,94%) i financijski sektor (+0,66%). S druge strane, najveći pad zabilježio je industrijski sektor (-2,63%), ispred sektora osnovnih materijala (-2,42%), zdravstvenog sektora (-2,05%), sektora osnovnih potrošačkih proizvoda (-1,02%), nekretninskog sektora (-0,75%) i komunalnog sektora (-0,31%).
Ulazeći u sezonu objava rezultata za drugo tromjesečje 2026. godine, očekivanja ostaju vrlo optimistična. Trenutačno se procjenjuje da će kompanije iz S&P 500 indeksa ostvariti godišnji rast zarada od 23,6%, što bi, ako se ostvari, predstavljalo drugi uzastopni kvartal s rastom zarada većim od 20%.
Na kraju prvog tromjesečja analitičari su za drugo tromjesečje očekivali rast zarada od 18,8%, no zahvaljujući pozitivnim revizijama procjena dobiti i boljim očekivanjima u sedam sektora, procjena je povećana na 23,6%.
Do sada je 111 kompanija iz S&P 500 indeksa izdalo smjernice za zaradu po dionici (EPS) za drugo tromjesečje. Od toga je 49 kompanija izdalo negativne, a 62 pozitivne smjernice, što i dalje ukazuje na prevladavajući optimizam među američkim kompanijama uoči sezone objave rezultata.
Prve objave također potvrđuju snažan početak sezone zarada. Do 10. srpnja rezultate je objavilo 18 kompanija iz S&P 500 indeksa, pri čemu je 89% nadmašilo očekivanja analitičara po pitanju zarade po dionici, dok je 72% premašilo očekivanja po pitanju prihoda. Ukupno gledano, dosad objavljene zarade bile su u prosjeku 14,5% iznad procjena analitičara, zbog čega je očekivana stopa rasta zarada za cijeli indeks već porasla s 23,2% na 23,6%.
Povijesni podaci dodatno podupiru optimistična očekivanja. U 37 od posljednjih 40 kvartala stvarni rast zarada na kraju sezone bio je viši od procjena koje su vrijedile na kraju samog tromjesečja. Tijekom posljednjih deset godina rast zarada tijekom sezone objava u prosjeku je bio 6,2 postotna boda viši od početnih procjena, dok je u posljednje četiri objave kvartalnih rezultata prosječno povećanje iznosilo čak 8,5 postotnih bodova.
Ako se ponovi konzervativni povijesni obrazac, S&P 500 mogao bi u drugom tromjesečju ostvariti rast zarada od približno 29,4%, što bi predstavljalo najvišu stopu rasta zarada od četvrtog tromjesečja 2021. godine, kada je iznosila 32,0%.
Forward P/E omjer za S&P 500 iznosi 20,5, što je iznad petogodišnjeg prosjeka od 19,9 i desetogodišnjeg prosjeka od 19,0.
Ovotjedna sezona objava rezultata bit će obilježena ponajprije financijskim sektorom, budući da će više od polovice kompanija koje objavljuju rezultate biti upravo iz ove industrije.
Za financijski sektor trenutačno se očekuje godišnji rast zarada od 6,6%, što predstavlja poboljšanje u odnosu na procjenu od 5,2% s kraja prvog tromjesečja.
Najveći rast zarada očekuje se u industriji tržišta kapitala (+15%), zatim u bankarskom sektoru (+11%) te financijskim uslugama (+3%). S druge strane, pad zarada predviđa se u segmentima potrošačkog financiranja (-10%)i osiguranja (-3%), pri čemu će rezultate osiguravatelja i dalje snažno određivati inflacija troškova šteta, kretanje cijena goriva te pozitivni učinci snažnih tržišta kapitala na društva za životna osiguranja i upravljanje imovinom.
Fokus tržišta tijekom tjedna bio je usmjeren na pokazatelje aktivnosti u američkom uslužnom sektoru, zapisnik sa sastanka FOMC-a, podatke s tržišta rada, stanje na tržištu nekretnina te kretanje zaliha sirove nafte.
U ponedjeljak je S&P Global Services PMI za lipanj iznosio 51,2 boda, neznatno ispod očekivanih i prethodnih 51,3 boda, što upućuje na nastavak blage ekspanzije aktivnosti u uslužnom sektoru. ISM Non-Manufacturing PMI pao je na 54,0 boda, ispod očekivanih 54,2 i prethodnih 54,5 bodova, dok je ISM indeks cijena u uslužnom sektoru iznosio 67,7 bodova, iznad očekivanih 67,5, ali ispod prethodnih 71,3 boda, što sugerira postupno slabljenje cjenovnih pritisaka u sektoru usluga.
U srijedu su objavljeni podaci o zalihama sirove nafte, koje su porasle za 2,998 milijuna barela, znatno iznad očekivanog pada od 1,900 milijuna te u odnosu na prethodni pad od 3,775 milijuna barela, što upućuje na povećanje ponude na tržištu. Istoga dana održana je i aukcija 10-godišnjih američkih državnih obveznica, na kojoj je ostvaren prinos od 4,580%, u odnosu na prethodnih 4,538%. Tržište je također analiziralo zapisnik sa sastanka FOMC-a, koji je potvrdio da su članovi Feda i dalje podijeljeni oko daljnjeg smjera monetarne politike te da će buduće odluke i dalje ovisiti o pristiglim makroekonomskim podacima.
U četvrtak je broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene iznosio 215 tisuća, manje od očekivanih 218 tisuća i prethodnih 217 tisuća, što potvrđuje da američko tržište rada ostaje stabilno. Istodobno su postojeće prodaje kuća u lipnju pale na 4,09 milijuna, ispod očekivanih i prethodnih 4,19 milijuna, što ukazuje na nastavak slabosti na tržištu nekretnina. Održana je i aukcija 30-godišnjih američkih državnih obveznica, na kojoj je ostvaren prinos od 5,058%, u odnosu na prethodnih 5,050%.
U petak je objavljeno polugodišnje izvješće Federalnih rezervi o monetarnoj politici (Fed Monetary Policy Report), koje je investitorima pružilo dodatni uvid u stanje američkog gospodarstva, inflacijske trendove i izazove s kojima se Fed suočava pri određivanju budućeg smjera monetarne politike.
Nadolazeći tjedan donosi nekoliko važnih makroekonomskih objava iz SAD-a koje bi mogle utjecati na očekivanja oko inflacije, gospodarske aktivnosti i budućeg smjera monetarne politike Federalnih rezervi. Fokus tržišta bit će usmjeren na podatke o inflaciji, proizvođačkim cijenama, maloprodaji, tržištu rada te zalihama sirove nafte.
U utorak će biti objavljeni podaci o inflaciji za lipanj. Očekuje se da će mjesečna stopa inflacije (CPI) iznositi -0,1%, nakon prethodnog rasta od 0,5%, dok se za temeljnu mjesečnu inflaciju (Core CPI) očekuje rast od 0,3%, u odnosu na prethodnih 0,2%. Tržište će pratiti i godišnju stopu inflacije (CPI YoY), koja je prethodno iznosila 4,2%, kako bi procijenilo nastavljaju li se inflacijski pritisci i kakve bi to moglo imati implikacije za buduće odluke Feda.
U srijedu će biti objavljeni podaci o proizvođačkim cijenama (PPI) za lipanj, za koje se očekuje mjesečni rast od 0,2%, nakon prethodnog povećanja od 1,1%. Istoga dana bit će objavljeni i podaci o zalihama sirove nafte, koje su prethodno porasle za 2,998 milijuna barela. Obje objave pružit će dodatni uvid u inflacijske pritiske i stanje na energetskom tržištu.
U četvrtak će fokus biti na podacima o maloprodaji za lipanj. Očekuje se rast ukupne maloprodaje od 0,3% na mjesečnoj razini, nakon prethodnih 0,9%, dok se za temeljnu maloprodaju (Core Retail Sales) očekuje pad od 0,1%, nakon prethodnog rasta od 0,8%. Istoga dana bit će objavljen i Philadelphia Fed Manufacturing Index za srpanj, koji je prethodno iznosio 10,3 boda, kao i broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene, koji su prethodno iznosili 215 tisuća. Ovi će podaci pružiti dodatni uvid u snagu američkog gospodarstva i otpornost tržišta rada.
Nadolazeći tjedan označit će i pravi početak sezone objava rezultata za drugo tromjesečje 2026. godine, a najveća pozornost bit će usmjerena na financijski sektor. Među najvažnijim kompanijama koje će objaviti poslovne rezultate nalaze se JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wells Fargo i BlackRock, čiji će izvještaji dati prvi uvid u stanje američkog gospodarstva, kreditne aktivnosti i investicijskog bankarstva. Rezultate će objaviti i Johnson & Johnson, United Airlines, Netflix, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), American Express, 3M, Abbott Laboratories, PepsiCo, GE Aerospace i Charles Schwab.
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
