S&P 500 pred snažnim Q3 zaradama, tržište čeka Fed
Tjedan na Wall Streetu obilježili su novi podaci o inflaciji, rast prinosa na američke državne obveznice te nastavak povećanja procjena korporativnih zarada za treći kvartal, dok se fokus tržišta usmjerio prema nadolazećoj odluci Federalnih rezervi o kamatnim stopama.
Sektorski gledano, dva od jedanaest sektora zaključila su tjedan u plusu. Najveći rast ostvario je energetski sektor (+1,01%), a slijedio je tehnološki sektor (+0,75%). S druge strane, najveći pad zabilježio je zdravstveni sektor (-4,70%), ispred sektora osnovnih materijala (-3,46%), cikličke potrošnje (-2,62%), nekretninskog (-2,13%), financijskog (-2,01%), sektora osnovnih potrošačkih proizvoda (-1,79%), komunalnog (-1,56%), industrijskog (-0,74%) i sektora komunikacijskih usluga (-0,16%).
Tablica 1 – Pregled tržišnih kretanja na Wall Streetu, 7.–11. rujna 2026.
Izvor: OptimTrader platforma
Uoči završnih tjedana trećeg tromjesečja očekivanja za kompanije iz indeksa S&P 500 ostaju snažna. Procjene zarada za Q3 povećane su u odnosu na početak kvartala, a indeks je na putu prema trećem uzastopnom tromjesečju s rastom zarada većim od 25%.
Procjene zarade po dionici od 30. lipnja povećane su 1,4%, što je neuobičajeno u odnosu na povijesni obrazac. Tijekom kvartala analitičari procjene najčešće snižavaju – u posljednjih pet godina u prosjeku za 2,2%, a u posljednjih deset godina za 2,5%.
Do sada je 114 članica indeksa objavilo EPS smjernice za treće tromjesečje, od čega 72 pozitivne i 42 negativne. Broj pozitivnih smjernica znatno premašuje petogodišnji prosjek od 43 i desetogodišnji prosjek od 41 kompanije.
Pozitivne smjernice čine 63% svih objavljenih, u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 41% i desetogodišnjim od 42%.
Očekivana godišnja stopa rasta zarada za treće tromjesečje tako je povećana s 26,6% na početku kvartala na 28,7%. Ostvari li se ta procjena, S&P 500 zabilježit će treći uzastopni kvartal s rastom zarada većim od 25% te osmi uzastopni kvartal dvoznamenkastog rasta.
Samo tijekom proteklog tjedna procjena rasta podignuta je s 28,5% na 28,7%. Najveći doprinos dali su Oracle, koji je ostvario prilagođeni EPS od $1,92 u odnosu na očekivanih $1,74, te više procjene zarada kompanija iz energetskog sektora.
Ukupne procijenjene zarade kompanija iz indeksa S&P 500 za treće tromjesečje trenutačno iznose $796,0 mlrd, odnosno 1,7% više od $783,0 mlrd koliko se očekivalo na početku kvartala.
U odnosu na 30. lipnja procjene zarada povećane su u četiri sektora, ponajviše u energetici, informacijskoj tehnologiji i financijama. U šest sektora procjene su snižene, a najveće negativne revizije zabilježene su u osnovnim materijalima, osnovnoj potrošnji i zdravstvu. Procjene za sektor nekretnina ostale su nepromijenjene.
Rast zarada na godišnjoj razini očekuje se u svih jedanaest sektora, pri čemu bi pet sektora trebalo ostvariti dvoznamenkaste stope rasta. Najviše stope očekuju se u energetici, informacijskoj tehnologiji, komunikacijskim uslugama i osnovnim materijalima.
Viša su i očekivanja za prihode. Za S&P 500 sada se procjenjuje godišnji rast prihoda od 11,9%, u odnosu na 10,9% krajem lipnja. Ostvari li se ta stopa, bio bi to treći uzastopni kvartal dvoznamenkastog rasta prihoda.
Rast prihoda očekuje se u svih jedanaest sektora, a prednjače informacijska tehnologija, energetika i komunikacijske usluge.
Neto profitna marža za S&P 500 u trećem tromjesečju procjenjuje se na 14,9%. To je ispod rekordnih 17,0% iz prethodnog kvartala, ali iznad 13,0% iz istog razdoblja prošle godine i petogodišnjeg prosjeka od 12,4%.
Ostvari li se procjena od 14,9%, riječ je o drugoj najvišoj neto profitnoj marži otkako FactSet prati ovaj pokazatelj od 2009. godine, odmah iza rekordne razine iz prethodnog tromjesečja.
Šest sektora trebalo bi ostvariti više marže nego godinu ranije. Najviše se ističu energetika, gdje se očekuje rast s 8,1% na 14,1%, te informacijska tehnologija, s 27,5% na 32,1%.
U pet sektora očekuju se niže marže nego u trećem tromjesečju prošle godine. Najveći pad predviđa se u financijskom sektoru, s 20,5% na 19,7%. Istodobno bi osam od jedanaest sektora trebalo ostvariti marže iznad svojih petogodišnjih prosjeka. Kod informacijske tehnologije očekuje se 32,1% u odnosu na prosjek od 25,6%, a kod energetike 14,1% prema prosjeku od 9,8%.
Za četvrto tromjesečje analitičari očekuju rast zarada od 26,3%, dok se za cijelu 2026. godinu predviđa rast od 31,6%.
Forward P/E za S&P 500 trenutačno iznosi 19,1. Time se nalazi ispod petogodišnjeg prosjeka od 19,8, blago iznad desetogodišnjeg prosjeka od 19,0 te ispod razine od 20,4 zabilježene 30. lipnja.
Fokus tržišta tijekom tjedna bio je na podacima o inflaciji u SAD-u, kretanju proizvođačkih cijena, tržištu nekretnina, novim zahtjevima za naknadu za nezaposlene te zalihama sirove nafte. Posebnu pozornost privukli su podaci o potrošačkim cijenama, posljednji važniji inflacijski pokazatelj uoči sastanka Federalnih rezervi.
Američka tržišta u ponedjeljak su bila zatvorena zbog praznika Labor Day, dok u utorak nije bilo važnijih makroekonomskih objava.
U srijedu je održana aukcija 10-godišnjih američkih državnih obveznica, na kojoj je prinos iznosio 4,834%, u odnosu na 4,683% na prethodnoj aukciji.
U četvrtak je indeks proizvođačkih cijena (PPI) za kolovoz porastao 0,4% na mjesečnoj razini, u skladu s očekivanjima i iznad prethodnog rasta od 0,1%.
Broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene iznosio je 206 tisuća, nešto iznad očekivanih 205 tisuća, ali manje od prethodnih 207 tisuća.
Zalihe sirove nafte pale su za 391 tisuću barela, znatno manje od očekivanog pada od 1,4 milijuna barela. U prethodnom tjednu zabilježen je pad zaliha od 4,450 milijuna barela.
Na aukciji 30-godišnjih američkih državnih obveznica prinos je iznosio 5,308%, iznad 5,216% zabilježenih na prethodnoj aukciji.
U petak su objavljeni ključni podaci o potrošačkoj inflaciji. CPI je u kolovozu porastao 0,4% na mjesečnoj razini, u skladu s očekivanjima i iznad prethodnog rasta od 0,1%. Na godišnjoj razini inflacija je ostala nepromijenjena na 3,4%, također u skladu s očekivanjima.
Temeljni CPI, koji isključuje cijene hrane i energije, porastao je 0,3% na mjesečnoj razini, iznad očekivanih 0,2% i prethodnog rasta od 0,2%. Snažniji rast temeljne inflacije pokazao je da su cjenovni pritisci i dalje prisutni u dijelovima gospodarstva, uoči odluke Federalnih rezervi o kamatnim stopama idućeg tjedna.
Nadolazeći tjedan bit će u znaku odluke Federalnih rezervi o kamatnim stopama, uz nove projekcije članova FOMC-a i konferenciju za medije nakon sastanka. Prije odluke Feda tržište će pratiti podatke o maloprodaji u SAD-u, dok će tijekom tjedna biti objavljeni i podaci o zalihama sirove nafte, aktivnosti proizvodnog sektora u području Philadelphije te novi zahtjevi za naknadu za nezaposlene.
U srijedu će biti objavljeni podaci o maloprodaji za kolovoz. Ukupna maloprodaja prethodnog je mjeseca pala 0,6% na mjesečnoj razini, dok je temeljna maloprodaja, koja isključuje prodaju automobila, pala 0,3%.
Istog dana bit će objavljeni tjedni podaci o zalihama sirove nafte, nakon što su u prethodnom tjednu pale za 391 tisuću barela.
Glavni događaj tjedna uslijedit će u srijedu navečer, kada će Federalne rezerve objaviti odluku o kamatnim stopama. Prethodna razina kamatne stope iznosila je 3,75%. Uz samu odluku bit će objavljene nove ekonomske projekcije članova FOMC-a i priopćenje sa sastanka, dok će pola sata kasnije uslijediti konferencija za medije. Tržište će posebno pratiti poruke o daljnjem smjeru monetarne politike i procjenama gospodarskog rasta, inflacije i kamatnih stopa.
U četvrtak će biti objavljen Philadelphia Fed Manufacturing Index za rujan, nakon prethodne vrijednosti od 47,4 boda. Istog dana slijede i novi tjedni zahtjevi za naknadu za nezaposlene, kojih je u prethodnom tjednu bilo 206 tisuća.
Glavni fokus tržišta tako će biti na sastanku Federalnih rezervi i porukama koje će pratiti odluku o kamatnim stopama, dok će podaci o maloprodaji pružiti dodatni uvid u stanje američke potrošnje.
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
