Wall Street dobio snažnu sezonu zarada: S&P 500 bilježi rast profita od 52%
Tjedan na Wall Streetu obilježili su snažni rezultati tehnoloških kompanija i mješoviti makroekonomski podaci, dok je većina sektora završila u minusu.
Sektorski gledano, tri od jedanaest sektora zaključila su tjedan u plusu. Najveći rast ostvario je sektor komunikacijskih usluga (+1,27%), a slijedili su tehnološki (+1,22%) i financijski sektor (+0,95%). S druge strane, najveći pad zabilježio je zdravstveni sektor (-2,18%), ispred energetskog (-2,12%), industrijskog (-1,49%), nekretninskog (-1,28%), sektora osnovnih materijala (-1,24%), cikličke potrošnje (-0,61%), osnovnih potrošačkih proizvoda (-0,33%) i komunalnog sektora (-0,27%).
U završnoj fazi sezone rezultate je objavilo 97% kompanija iz indeksa S&P 500, pri čemu je 86% nadmašilo očekivanja za zaradu po dionici. Objavljene zarade ukupno su bile 26,5% iznad procjena, u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 7,0% i desetogodišnjim prosjekom od 7,4%.
Na rezultat su snažno utjecali Alphabet i Amazon. Alphabet je objavio GAAP EPS od $9,11, u odnosu na očekivanih $2,88, a Amazon $5,75, u odnosu na $1,82. Alphabetov rezultat uključivao je dobitak od $98 mlrd, ponajprije zbog neto nerealiziranih dobitaka na vlasničkim vrijednosnim papirima, dok je Amazon zabilježio dobitak od $53,4 mlrd, uglavnom povezan s ulaganjem u Anthropic. Bez ove dvije kompanije zarade indeksa bile bi 10,8% iznad procjena, što je i dalje više od povijesnih prosjeka.
Kombinirana godišnja stopa rasta zarada trenutačno iznosi 52,0%, u odnosu na procijenjenih 23,1% na kraju lipnja. Time bi S&P 500 ostvario najviši rast zarada od drugog tromjesečja 2021., drugi uzastopni kvartal s rastom većim od 25% i sedmi uzastopni kvartal dvoznamenkastog rasta. Bez Alphabeta i Amazona stopa bi iznosila 33,8%, ali bi navedeni nizovi i dalje bili nastavljeni.
Najveći doprinos povećanju stope rasta tijekom posljednjeg tjedna dao je tehnološki sektor, ponajprije zahvaljujući rezultatima Nvidije i Salesforcea. Stopa rasta zarada sektora povećana je sa 71,3% na 75,3%. Deset od jedanaest sektora bilježi godišnji rast zarada, a devet dvoznamenkasti. Prednjače energetika, komunikacijske usluge, ciklička potrošnja i informacijska tehnologija, dok zdravstvo jedino bilježi pad.
Snažni su i rezultati prihoda. Ukupno 77% kompanija nadmašilo je očekivanja, u odnosu na petogodišnji prosjek od 70% i desetogodišnji od 68%, dok su prihodi ukupno bili 3,2% iznad procjena. Kombinirana stopa rasta prihoda iznosi 15,5%, u odnosu na 12,2% na kraju lipnja, što bi bio najviši rast od četvrtog tromjesečja 2021. i drugi uzastopni kvartal dvoznamenkastog rasta. Svih jedanaest sektora bilježi rast prihoda, a pet ih ostvaruje dvoznamenkasti rast.
Posebno se ističe skupina „Magnificent 7”. Na kraju lipnja očekivao se rast njihovih zarada od 30,8%, dok je stvarna stopa iznosila 118,5%, najviše od četvrtog tromjesečja 2020. Šest od sedam kompanija nadmašilo je procjene EPS-a, a njihove su zarade ukupno bile 66,2% iznad očekivanja. Preostalih 493 kompanije bilježe rast zarada od 31,8%, najviši od četvrtog tromjesečja 2021.
Visoka stopa skupine „Magnificent 7” također je pod snažnim utjecajem Alphabeta i Amazona. Bez njih bi rast iznosio 43,2%, umjesto 118,5%, dok bi nadmašivanje procjena palo sa 66,2% na 4,4%. Za Alphabet i Amazon korišten je GAAP EPS, dok je za Nvidiju, Micron Technology i Chevron korišten non-GAAP EPS. Pet najvećih doprinositelja rastu zarada indeksa bili su Alphabet, Amazon, Micron Technology, Nvidia i Chevron.
Unatoč snažnim rezultatima, reakcije tržišta slabije su od povijesnog prosjeka. Dionice kompanija koje su nadmašile procjene porasle su prosječno 0,6% u razdoblju od dva dana prije do dva dana nakon objave, u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 1,0%. Kompanije koje nisu ispunile očekivanja pale su prosječno 2,5%, u odnosu na prosječnih 3,0%.
Analitičari za treće tromjesečje očekuju rast zarada od 28,2%, za četvrto 25,8%, a za cijelu 2026. godinu 31,2%. U četvrtom tromjesečju od preostalih 493 kompanije očekuje se rast od 26,8%, u odnosu na 23,2% za „Magnificent 7”.
Forward P/E omjer za S&P 500 iznosi 19,6, što je ispod petogodišnjeg prosjeka od 19,9, ali iznad desetogodišnjeg prosjeka od 19,0. U nadolazećem tjednu rezultate će objaviti još devet kompanija iz indeksa.
Fokus tržišta tijekom tjedna bio je usmjeren na povjerenje potrošača, prodaju novih kuća, PCE inflaciju, gospodarski rast, narudžbe trajnih dobara, stanje na tržištu rada, zalihe sirove nafte i pokazatelje poslovne aktivnosti.
U utorak je indeks povjerenja potrošača Conference Boarda za kolovoz pao na 89,4 boda, ispod očekivanih 90,3 boda i prethodnih 90,2 boda. Prodaja novih kuća u srpnju smanjila se na 607 tisuća, u odnosu na očekivanih 620 tisuća i prethodnih 678 tisuća. Oba pokazatelja upućuju na slabije raspoloženje potrošača i usporavanje aktivnosti na tržištu nekretnina.
U srijedu je godišnja stopa temeljne PCE inflacije u srpnju ostala nepromijenjena na 3,3%, u skladu s očekivanjima. Na mjesečnoj razini temeljni PCE indeks porastao je za 0,2%, također u skladu s očekivanjima, nakon prethodnog rasta od 0,1%. Podaci pokazuju da temeljni cjenovni pritisci ostaju povišeni, bez dodatnog ubrzavanja na godišnjoj razini.
Američki BDP u drugom je tromjesečju porastao za 1,5% na godišnjoj razini, u skladu s očekivanjima, ali sporije od prethodnih 2,1%. Istodobno su narudžbe trajnih dobara u srpnju porasle za 1,1%, znatno iznad očekivanih 0,4% i prethodnih 0,3%, što upućuje na snažniju investicijsku aktivnost od očekivane.
Zalihe sirove nafte porasle su za 95 tisuća barela, znatno manje od očekivanog povećanja od 1,600 milijuna barela i prethodnog rasta od 4,405 milijuna barela. Manji rast zaliha od očekivanog predstavljao je pozitivniji signal za tržište nafte.
U četvrtak je broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene smanjen na 203 tisuće, ispod očekivanih 208 tisuća i prethodnih 207 tisuća. Podatak upućuje na nastavak otpornosti američkog tržišta rada.
U petak je Chicago PMI za kolovoz pao na 47,1 bod, znatno ispod očekivanih 57,9 bodova i prethodnih 57,6 bodova. Pad ispod granice od 50 bodova upućuje na smanjenje poslovne aktivnosti u regiji Chicaga i predstavlja jedno od najvećih negativnih makroekonomskih iznenađenja tijekom tjedna.
Tjedan je zaključen govorom guvernera Federalnih rezervi Kevina Warsha.
Nadolazeći tjedan donosi niz važnih makroekonomskih objava. U fokusu će biti pokazatelji aktivnosti u proizvodnom i uslužnom sektoru te podaci s tržišta rada, uključujući broj otvorenih radnih mjesta, ADP izvješće, nove zahtjeve za naknadu za nezaposlene i službeno izvješće o zaposlenosti. Objavljeni podaci mogli bi utjecati na očekivanja povezana s gospodarskim rastom, inflacijskim pritiscima i budućim smjerom monetarne politike Federalnih rezervi.
U ponedjeljak će biti objavljen Chicago PMI za kolovoz, za koji se očekuje rast na 57,8 bodova, nakon prethodnih 57,6 bodova. Podatak će pružiti prvi uvid u kretanje poslovne aktivnosti na početku tjedna.
U utorak će fokus biti na američkom proizvodnom sektoru. Očekuje se da će S&P Global Manufacturing PMI za kolovoz ostati nepromijenjen na 53,2 boda. ISM Manufacturing PMI trebao bi se smanjiti s 55,6 na 55,2 boda, dok se za komponentu proizvođačkih cijena očekuje blagi rast sa 71,1 na 71,2 boda.
Istoga dana bit će objavljen i broj otvorenih radnih mjesta prema JOLTS izvješću za srpanj. Očekuje se 7,330 milijuna otvorenih radnih mjesta, nešto manje od prethodnih 7,359 milijuna.
U srijedu će biti objavljeno ADP izvješće o zaposlenosti u privatnom sektoru. Očekuje se otvaranje 47 tisuća novih radnih mjesta u kolovozu, nakon prethodno zabilježene 44 tisuće. Podatak će poslužiti kao prvi pokazatelj stanja na tržištu rada prije službenog izvješća koje će biti objavljeno u petak. Istoga dana bit će objavljeni i podaci o zalihama sirove nafte, koje su prethodno porasle za 95 tisuća barela.
U četvrtak se očekuje objava novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene, koji bi trebali porasti s 203 na 205 tisuća. Tržište će pratiti i pokazatelje aktivnosti u uslužnom sektoru. Za S&P Global Services PMI očekuje se nepromijenjena vrijednost od 56,8 bodova, dok bi ISM Non-Manufacturing PMI također trebao ostati nepromijenjen na 54,1 bod. Bit će objavljena i ISM komponenta cijena u uslužnom sektoru, koja je prethodno iznosila 70,3 boda i pružit će dodatni uvid u prisutnost inflacijskih pritisaka.
Najvažnije objave očekuju se u petak, kada će biti predstavljeno službeno izvješće o američkom tržištu rada za kolovoz. Očekuje se otvaranje 58 tisuća novih radnih mjesta izvan poljoprivrednog sektora, nakon prethodno zabilježenog pada od 23 tisuće. Stopa nezaposlenosti trebala bi ostati nepromijenjena na 4,1%, dok se očekuje ubrzanje mjesečnog rasta prosječne satnice s 0,1% na 0,3%. Podaci o zaposlenosti i plaćama bit će važni za procjenu snage tržišta rada i daljnjih odluka Federalnih rezervi.
Sezona objava rezultata za drugo tromjesečje ulazi u završnu fazu. Tijekom nadolazećeg tjedna rezultate bi trebalo objaviti još devet kompanija iz indeksa S&P 500. Budući da je većina najvećih kompanija već predstavila svoje rezultate, pozornost tržišta postupno će se premjestiti sa sezonskih objava kompanija na makroekonomske pokazatelje i njihove moguće implikacije za monetarnu politiku.
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
