Banke prve otkrivaju puls gospodarstva: što su pokazali rezultati Goldman Sachsa, JPMorgana i Citigroupa
Početak sezone objava zarada na Wall Streetu tradicionalno pripada bankama. Njihovi poslovni rezultati promatraju se kao jedan od prvih i najvažnijih pokazatelja stanja šireg gospodarstva, tržišnog sentimenta i dinamike koja bi mogla obilježiti ostatak sezone.
Banke kroz kreditiranje, upravljanje depozitima, investicijsko bankarstvo i trgovanje na financijskim tržištima istovremeno prate ponašanje potrošača, investicijske odluke kompanija i razinu aktivnosti na tržištima kapitala. One vide koliko građani troše putem kartica, koliko se zadužuju, kakva je dinamika štednje i depozita, koliko su kompanije sklone investiranju, akvizicijama i izlascima na burzu, ali i koliko su tržišta aktivna kroz trgovanje dionicama, obveznicama i drugim financijskim instrumentima.
Rast prihoda od kartičnog poslovanja i stabilna potrošnja kućanstava sugeriraju da potrošač i dalje pokazuje otpornost, što je ključan signal za kompanije iz sektora maloprodaje, robe široke potrošnje, turizma i usluga.
S druge strane, usporavanje potrošnje, pad volumena transakcija ili slabiji rast kredita predstavljaju rani signal slabljenja gospodarske aktivnosti koji se kasnije prelijeva na ostatak tržišta.
Povećanje rezervacija za moguće nenaplative kredite tržište često tumači kao signal da menadžment očekuje pogoršanje kvalitete kreditnog portfelja, slabiju financijsku poziciju potrošača i poduzeća te veći rizik usporavanja gospodarstva.
S druge strane, stabilne ili niže rezervacije mogu upućivati na to da banke zasad ne uočavaju značajnije pukotine u ekonomiji.
Više kamatne stope bankama često kratkoročno povećavaju prihod od kreditiranja, ali istovremeno mogu smanjiti potražnju za novim kreditima i povećati rizik od kašnjenja u otplati postojećih obveza.
Ne promatra se samo jesu li prihodi porasli, nego i po kojoj cijeni, dolazi li rast uz zdravu kreditnu aktivnost i stabilnu kvalitetu bilance ili uz prve znakove stresa u ekonomiji.
Kada kompanije ulažu, šire poslovanje, preuzimaju konkurente ili financiraju nove projekte, banke su gotovo uvijek dio te priče.
Ako banke izvijeste o snažnoj potražnji za korporativnim kreditima, boljoj aktivnosti na tržištu kapitala i većem interesu za financiranje investicija, to je pozitivan signal za ostatak tržišta.
Ako se, međutim, vidi da kompanije odgađaju projekte, manje se zadužuju i vode defenzivniju politiku, to može upućivati na oprez koji će se kasnije preliti i na druge sektore.
Velike američke banke nisu samo klasične kreditne institucije, nego i ključni sudionici tržišta spajanja i preuzimanja, inicijalnih javnih ponuda i izdavanja duga.
Ako banke bilježe snažan rast prihoda od savjetovanja u M&A transakcijama, IPO aktivnosti ili trgovanja, to upućuje na visoku tržišnu aktivnost, spremnost kompanija na veće strateške poteze te pojačan apetit investitora za rizik.
S druge strane, ako su ti segmenti slabi, tržište je opreznije, kapital skuplji, a poslovno okruženje neizvjesnije.
Zarade po dionici ($): 17,55/16,47 (+6,56%, +24,29% YoY)
Prihodi (mlrd $): 17,23/16,95 (+1,65%, +16,57% YoY)
Prihodi od trgovanja dionicama porasli su 27% na $5,33 mlrd, odnosno oko $420 milijuna više od očekivanja, zahvaljujući većoj aktivnosti financiranja hedge fondova u segmentu prime brokerstva, kao i većem broju transakcija između kupaca i prodavatelja na tržištu dionica.
Prihodi od trgovanja obveznicama pali su 10% na $4,01 mlrd, uz minus od $910 milijuna u odnosu na procjene.
Naknade iz investicijskog bankarstva porasle su 48% na $2,84 mlrd, odnosno oko 340 milijuna više od očekivanja, zahvaljujući snažnom rastu prihoda od savjetovanja pri M&A transakcijama.
Odjel upravljanja imovinom zabilježio je rast prihoda od 10% na $4,08 mlrd, oko $140 milijuna manje od očekivanja, budući da su veće naknade za upravljanje imovinom djelomično neutralizirane nižim prihodima iz privatnog bankarstva.
Rezervacije za kreditne gubitke porasle su gotovo 10% u odnosu na prošlu godinu, na $315 milijuna, što je više nego dvostruko iznad procjene od $150,4 milijuna. To je najveći rast rezervacija za kreditne gubitke od 2020. godine.
Zarade po dionici ($): 5,94/5,44 (+9,19%, +17,16% YoY)
Prihodi (mlrd $): 49,84/49,02 (+1,67%, +6,38% YoY)
Naknade iz investicijskog bankarstva skočile su 28% na $2,88 mlrd, odnosno oko $260 milijuna više od očekivanja, uz veće prihode od savjetovanja pri spajanjima i preuzimanjima te izdavanju dionica.
Prihodi od trgovanja obveznicama porasli su 21% na $7,08 mlrd, $370 milijuna više od očekivanja, zahvaljujući većoj aktivnosti u robama, kreditima, valutama i tržištima u razvoju.
Rezervacije za kreditne gubitke iznosile su $2,5 mlrd, oko pola milijarde manje od očekivanja. Banka je u prvom tromjesečju oslobodila $139 milijuna rezervi za potrošače, dok su rezerve za poslovne klijente povećane za $327 milijuna. Prije godinu dana, rezervacije su iznosile $3,3 mlrd.
Banka je snizila svoju projekciju neto kamatnog prihoda za cijelu 2026. godinu, ključnog pokretača zarada banaka, s prethodnih $104,5 mlrd na oko $103 mlrd (-1,44%).
Zarade po dionici ($): 3,06/2,63 (+16,35%, +56,12% YoY)
Prihodi (mlrd $): 24,60/23,51 (+4,64%, +29,20% YoY)
Tržišni odjel banke bio je ključan pokretač rezultata u prvom tromjesečju, pri čemu je segment trgovanja obveznicama porastao 13% na $5,2 mlrd, dok je segment dionica skočio 39% na $2,1 mlrd.
Investicijsko bankarstvo podbacilo je u odnosu na procjene, osim segmenta izdavanja dionica, koji je iznosio $208 milijuna i nadmašio procjenu od $186,3 milijuna. Segment usluga zabilježio je rast prihoda od 17%, na $6,1 mlrd, nadmašivši očekivanja Wall Streeta od $5,8 mlrd.
Rezervacije za kreditne gubitke bile su više od očekivanih, $2,81 mlrd u odnosu na očekivanih $2,64 mlrd, zbog neto kreditnih gubitaka u segmentu potrošačkih kartica i povećanja rezervi za kreditne gubitke od $579 milijuna.
Banke nisu važne samo zato što prve objavljuju rezultate, nego zato što kroz njihove brojke tržište dobiva rane odgovore na niz ključnih pitanja. Je li američki potrošač i dalje snažan? Jesu li kompanije aktivne ili se povlače? Koliko je kreditno tržište zdravo? Kako više kamatne stope utječu na realno gospodarstvo? Pojavljuju li se znakovi stresa u financijskom sustavu? Kakav je trenutačni apetit za investicijsko bankarstvo, IPO-e i M&A transakcije?
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
