Za gotovo 60 godina na čelu konglomerata Berkshire Hathaway, Warren Buffett je postao jedan od najpoznatijih i najsnažnijih imena u svijetu investiranja. Nedavno je najavio da će na kraju 2025. predati mjesto izvršnog direktora i predsjednika Uprave (CEO) i službeno okončati svoju aktivnu „vožnju“ konglomeratom koji trenutno vrijedi preko bilijun dolara. Warren Buffett, investicijski guru koji je Berkshire Hathaway izgradio u investicijskog i osiguravateljskog diva, predaje uzde izvršnom direktoru Gregu Abelu, potpredsjedniku Berkshireovog odjela za neosiguravajuće poslove. Abelu predaje i godišnje pismo tvrtke, desetljećima staru tradiciju u kojoj Buffett ne raspravlja samo o poslovanju tvrtke, već i o svojoj investicijskoj filozofiji i svemu ostalom što smatra važnim za investitore.
Abel će napisati godišnje pismo, koje se obično objavljuje u veljači nakon završetka fiskalne godine, izvijestio je Wall Street Journal, pozivajući se na potvrdu Buffettovog asistenta. Također, novi izvršni direktor vodit će godišnji sastanak tvrtke u Omahi od sljedeće godine. Buffett, koji ima 95 godina i ostaje predsjednik, sjedit će s ostalim direktorima tvrtke. S promjenom garde, dionice Berkshirea (BRK.B) očito gube svoju “Buffett premiju”. Dionice tvrtke klase B pale su za 12% od godišnjeg sastanka u svibnju, dok je indeks S&P 500 porastao oko 21% u međuvremenu.
Buffett je u pismu dioničarima neki dan naveo da „više neće pisati godišnji izvještaj Berkshirea niti pričati beskrajno na godišnjem sastanku“. Iako će se povući s pozicije CEO-a, ostaje značajan dioničar i predsjednik (ili u nekoj savjetodavnoj ulozi) kako bi osigurao glatku tranziciju. Buffett je naglasio kako je „Father Time“ neumoljiv i da dolazi vrijeme kada veličina i starost predstavljaju ozbiljan izazov za kompaniju koja već ima ogromnu tržišnu kapitalizaciju. Smatra se da je „Buffettov premium“ — dodatna vrijednost koju je tržište davalo Berkshireu sada pred potentnim ispitom jer dolazi do promjene vodstva. Naime, Buffett nije samo investitor — on je ikona investiranja. Njegova filozofija „vrijednosnog ulaganja“, strpljenja, reinvestiranja dobiti i izgradnje portfelja kroz desetljeća oblikovala je očekivanja mnogih investitora. Njegov odlazak s vodeće operativne uloge označava kraj jedne ere i početak novog poglavlja za Berkshire, s time da tržište i dioničari sada moraju procijeniti koliko je vrijednost bila u Buffettovoj ruci, a koliko u samoj organizaciji.
Buffett čini se prelazi iz „vozača“ u „kontrolora“, ostaje prisutan, ali će se manje eksponirati. Hvala g. Buffet na vaših spektakularnih 60 godina gdje ste mnogima predočili investiranje kao nešto što je prije svega – dostupno svima.
Gotovo dva desetljeća nakon što je postao legenda s Wall Streeta predviđajući kolaps tržišta nekretnina 2008. godine, investitor Michael Burry ponovno je izašao iz sjene sa svojim hrabrim okladama protiv AI miljenika – NVIDIA Corporation (NVDA) i Palantir Technologies (PLTR). Međutim, u iznenađujućem potezu, nekoliko dana nakon što su spomenute oklade sukladno zakonskim regulativama objavljene, Burryjeva tvrtka Scion Asset Management odjavila se iz registra američke Komisije za vrijednosne papire (SEC), s učinkom od 10. studenog 2025. Evo kako je Burry došao do ove točke i zašto ga ulagači pomno prate:
Burry je zakoračio u “veliku ligu” sredinom 2000-ih, kada je godinama prije kolapsa prepoznao trulež na američkom tržištu nekretnina. Svoj hedge fond, Scion Capital, pokrenuo je u studenom 2000. Sredinom 2000-ih, putem Scion Capitala, koristio je credit-default swapove (CDS) kako bi se kladio protiv subprimarnih hipotekarnih obveznica. Prema Vanity Fair-u, do drugog tromjesečja 2005. Scion je imao više od milijardu dolara izloženosti na CDS-ove vezane uz subprimarne hipoteke — okladu protiv tržišta za koje je Burry smatrao da su “tempirana bomba”. Njegova se oklada isplatila kada je tržište eksplodiralo 2008. Njegova priča je kasnije ispričana u knjizi The Big Short: Inside the Doomsday Machine, odakle je nastao i film The Big Short. No, nakon što se prašina slegla, Burry je zatvorio Scion Capital i povukao se iz upravljanja tuđim novcem. Prema izvješćima, tvrtku je ugasio 2008. godine nakon što je bio zatrpan tužbama i poreznim revizijama.
Godine 2013. Burry se vratio i ponovno otvorio tvrtku, ovaj put pod nazivom Scion Asset Management. Ovaj put zabrinjavalo ga je ono što je nazivao „mjehurom indeksa”. U intervjuu za Bloomberg News 2019. usporedio je rast indeksnih fondova s boomom subprimarnih CDO-ova prije 2008., tvrdeći da je pasivno ulaganje uklonilo realno određivanje cijena s tržišta dionica. Burry je u intervjuu za Bloomberg (kolovoz 2019.) rekao da pasivni indeksni fondovi stvaraju balon kao CDO-ovi 2007. Nije bio u pravu. Od 2019. do 2024.. S&P 500 i Nasdaq snažno su porasli. Indeksni fondovi (posebno Vanguard i BlackRock) doživjeli su rekordan priljev kapitala, a pasivno investiranje postalo je dominantno, nadmašujući aktivne fondove u performansama.
U svibnju 2021. podnesci su otkrili da je Scion uzeo velike put opcije protiv Tesla, Inc. (TSLA), odražavajući Burryjevo uvjerenje da je vrijednost proizvođača električnih vozila odvojena od stvarnih temelja. Burry je izgubio. I to dosta. Tesla je rasla, nakon kratke korekcije u prvoj polovici 2021., dionica je opet eksplodirala do kraja te godine. Burry je zatvorio short poziciju s gubitkom i izašao iz oklade. On sam je kasnije rekao da je ta pozicija bila “samo test”, ali regulatorna prijava (13F) pokazala je da se radilo o ozbiljnoj veličini.
Burry je ponovno držao nizak profil, no proteklih se tjedana vratio u središte pozornosti sa svojim odvažnim pogledima na AI i tehnološke kompanije. Scion Asset Management zauzeo je short pozicije protiv NVIDIA-e i Palantira u prošlom kvartalu, upozoravajući na pretjerani optimizam oko umjetne inteligencije koji je pogurao ovogodišnji tržišni rast. Neki dan, prema podnesku SEC-u i objavi na X-u, Scion Asset Management je odjavio svoju registraciju pri Komisiji za vrijednosne papire, s učinkom od 10. studenog. U pismu datiranom 27. listopada koje kruži platformom X, Burry je investitorima najavio:
„Moja procjena vrijednosti vrijednosnih papira trenutno nije, i već neko vrijeme nije, u skladu s tržištima.” U svojoj posljednjoj objavi Burry je napisao: “Krećemo prema puno boljim stvarima 25. studenoga.” Burry nije dao nikakvo dodatno pojašnjenje o tome što “25. studeni” znači, ostavljajući ulagače da nagađaju.
Burry je uvijek bio kontrijer, onaj koji vidi balone kad drugi vide svjetla. Njegovo ponovno aktiviranje s okladama protiv AI i zatim odlučivanje da gasi fond van javne obveze upravljanja označava nijansu promjene: više slobode, manje izvještavanja, manje tereta za objasniti tržištu.
Dvije vrlo različite, ali jednako značajne priče:
Buffettov odlazak označava institucionalnu tranziciju – način kako veliki konglomerat reagira kada se povuče velik lider. Burryjev korak simbolizira individualnu tranziciju – investitor koji više ne želi biti dio tradicionalne strukture fondova i očekivanja tržišta, već bira vlastiti put. Obojica ostavljaju dubok trag u svijetu ulaganja i možda otvaraju put za neke nove ikone Wall Streeta.
Za www.optimtrader.com/hr piše Alen Horvat, burzovni analitičar
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
