Nifty 50: što stoji iza najpoznatijeg indijskog indeksa
Indijski burzovni indeks Nifty 50 u 2026. bilježi slabiju godinu nakon deset uzastopnih godina rasta. Nakon što je 5. siječnja dosegnuo rekordnih 26.373,20 bodova, do 25. rujna pao je na 23.140,50 bodova, odnosno 11,4% ispod razine s kraja 2025. Indeks je pritom zabilježio sedam uzastopnih tjedana pada, najdulji takav niz od 2020. godine.
Za ulagače izvan Indije Nifty 50 uglavnom je sinonim za indijsko tržište, iako tu ulogu dijeli sa starijim Sensexom, indeksom 30 dionica burze u Mumbaiju. Nifty 50 računa NSE Indices, podružnica Nacionalne burze Indije (NSE), najveće indijske burze po prometu, a udjeli kompanija određuju se prema tržišnoj kapitalizaciji prilagođenoj za slobodni promet, bez gornje granice udjela. Pedeset kompanija u indeksu čini oko 54% kapitalizacije u slobodnom prometu na NSE-u.
Rezultat je indeks u kojem dominiraju banke. Od svakih €100 uloženih u Nifty 50 gotovo €11 odnosi se na HDFC Bank, €9 na ICICI Bank, €8,0 na energetski konglomerat Reliance Industries, €5,3 na telekom Bharti Airtel i €4,5 na građevinsku grupu Larsen & Toubro. Financijski sektor čini 36,47% indeksa, pet banaka gotovo 30%, a deset najvećih kompanija 54,12%.
U nastavku objašnjavamo kako je indeks nastao, prema kojim se kriterijima biraju kompanije, kakve je prinose ostvario u posljednjih deset godina, zašto je za ulagača iz eurozone tečaj rupije jednako važan kao i dionice te koji ga UCITS ETF-ovi prate.
Nifty 50 nastao je zajedno s Nacionalnom burzom Indije, koja je 1994. počela s potpuno elektroničkim trgovanjem kao konkurencija stoljeće starijoj burzi u Mumbaiju. Indeks je pokrenut 22. travnja 1996. pod imenom S&P CNX Nifty, s baznom vrijednošću od 1.000 bodova na dan 3. studenoga 1995., a računala ga je India Index Services & Products, zajednička tvrtka NSE-a i rejting agencije CRISIL. Nakon prekida suradnje sa S&P-om 2015. preimenovan je u Nifty 50, a tvrtka koja ga računa danas se zove NSE Indices.
Do 2009. udjeli su se određivali prema ukupnoj tržišnoj kapitalizaciji, a od 26. lipnja 2009. prema kapitalizaciji prilagođenoj za slobodni promet, čime je smanjen utjecaj kompanija u kojima država ili osnivačke obitelji drže velike pakete dionica. Od 50 kompanija s kojima je indeks počeo, njih 11 u njemu je i danas.
Uz osnovni, cjenovni indeks, NSE Indices objavljuje i Nifty 50 Total Return Index, koji pretpostavlja reinvestiranje dividendi, te neto verziju s dividendama umanjenima za porez po odbitku. Dividendni prinos indeksa kreće se oko 1,2%, pa je razlika između cjenovnog i ukupnog prinosa manja nego kod Nikkeija, ali se kroz desetljeća i dalje zbraja: od studenoga 1995. cjenovni indeks donosio je 10,9% godišnje, a ukupni 12,4%.
Kandidati za Nifty 50 su kompanije iz šireg indeksa Nifty 100 čijim se dionicama trguje i na terminskom tržištu NSE-a, u segmentu ročnica i opcija. Uz to moraju proći test likvidnosti: prosječni trošak utjecaja na cijenu (impact cost) za nalog od 100 milijuna rupija ne smije biti veći od 0,5% u 90% mjerenja tijekom šest mjeseci, a dionicom se mora trgovati svaki dan. Nova kompanija ulazi samo ako joj je prosječna kapitalizacija u slobodnom prometu najmanje 1,5 puta veća od najmanje sastavnice.
Sastav se revidira dvaput godišnje, na temelju podataka za šest mjeseci do kraja siječnja odnosno srpnja, a promjene stupaju na snagu zadnjeg trgovinskog dana ožujka i rujna, uz najavu četiri tjedna unaprijed. U jednoj kalendarskoj godini može se zamijeniti najviše pet kompanija, odnosno 10% indeksa. Za razliku od Hang Senga ili Nasdaqa-100, Nifty 50 nema gornju granicu udjela pojedine kompanije; jedina ograničenja proizlaze iz pravila indijskog regulatora SEBI za indeksne fondove, 25% po dionici i 65% za tri najveće, koja su daleko od stvarnih udjela.
Udjeli se određuju prema tržišnoj kapitalizaciji prilagođenoj za slobodni promet, što je u Indiji posebno važno jer u mnogim velikim kompanijama osnivači ili država drže polovicu i više dionica. Obitelj Ambani drži oko 50% Reliancea, a država više od 55% State Bank of India, pa im je udio u indeksu znatno manji nego što bi bio po ukupnoj vrijednosti. Zato je HDFC Bank, banka bez dominantnog vlasnika, najveća sastavnica s 11,06%, iako je Reliance po ukupnoj tržišnoj vrijednosti najveća indijska kompanija.
Rezultat je indeks u kojem financijski sektor čini 36,47%, nafta, plin i goriva 9,52%, informacijska tehnologija 8,48%, automobilska industrija 7,06%, roba široke potrošnje 5,41% i telekomunikacije 5,0%. Udio IT sektora, koji je 2021. prelazio 15%, pao je na najnižu razinu u povijesti indeksa jer indijski IT servisi, poput TCS-a i Infosysa, nisu profitirali od vala ulaganja u umjetnu inteligenciju.
Tablica 1 – TOP 10 pozicija i sektorska struktura Nifty 50 indeksa
Izvor: OptimTrader platforma
Od bazne vrijednosti 1.000 bodova u studenome 1995. do 23.140,50 bodova 25. rujna 2026. Nifty 50 narastao je 23 puta, što odgovara prosječnom godišnjem rastu od 10,7% kroz 31 godinu, bez dividendi. U rupijama je to jedan od najboljih dugoročnih rezultata među velikim tržištima. U eurima je slika drukčija.
Indijska rupija dugoročno slabi prema euru i dolaru zbog više inflacije nego u razvijenim zemljama i kroničnog deficita na tekućem računu. Euro je na kraju 2015. vrijedio 72 rupije, na kraju 2025. 106, a 25. rujna 2026. 109. U 2025. je rupija prema euru izgubila 16%, pa je ukupni prinos indeksa od 11,9% u rupijama za ulagača iz eurozone pretvoren u gubitak od 5,8%. U 2026. tečaj je pojačao pad: rupija je 19. svibnja pala na rekordnih 96,60 za dolar nakon što je cijena nafte zbog rata na Bliskom istoku skočila iznad $100.
Tablica u nastavku donosi prinose po razdobljima do 31. kolovoza 2026., posljednjeg datuma za koji NSE Indices objavljuje usporedive podatke, u rupijama i preračunato u eure.
Tablica 2 – Prinosi Nifty 50 po razdobljima (do 31. 8. 2026.)
| Razdoblje | Cjenovni indeks (INR) | Ukupni prinos (INR) | Ukupni prinos u EUR |
| 2026. (od početka godine) | −7,8% | −7,0% | −11,0% |
| 1 godina | −1,4% | −0,4% | −7,2% |
| 3 godine (godišnje) | +7,7% | +9,0% | +1,8% |
| 5 godina (godišnje) | +7,1% | +8,3% | +3,1% |
| Od kraja 2015. (godišnje) | +11,0% | +12,3% | +7,9% |
| Od 3. 11. 1995. (godišnje) | +10,9% | +12,4% | – |
Izvor: izračun – OptimTrader platforma
Godišnji prinosi pokazuju zašto je Nifty 50 do 2025. bio među omiljenim indeksima stranih ulagača: deset uzastopnih pozitivnih godina od 2016. do 2025., bez ijedne godine gubitka. Cjenovni indeks u tom je razdoblju porastao 229%, odnosno 12,6% godišnje, a s dividendama 14,0% godišnje. U eurima je od toga ostalo 9,8% godišnje, jer je rupija u deset godina izgubila 32% prema euru. Oscilacije unutar godina bile su znatne: 2020. pad od 38% pa potpuni oporavak, 2022. pad od 17% od siječnja do lipnja, a između rujna 2024. i travnja 2025. korekcija od 17%.
Tablica 3 – Godišnji prinosi Nifty 50, 2016.–2026.
| Godina | Nifty 50 cjenovni (INR) | Nifty 50 Total Return (INR) | EUR/INR, kraj godine | Total Return u EUR |
| 2016. | +3,0% | +4,4% | 71,59 | +5,0% |
| 2017. | +28,6% | +30,3% | 76,61 | +21,7% |
| 2018. | +3,2% | +4,6% | 79,73 | +0,5% |
| 2019. | +12,0% | +13,5% | 80,19 | +12,8% |
| 2020. | +14,9% | +16,1% | 89,66 | +3,9% |
| 2021. | +24,1% | +25,6% | 84,23 | +33,7% |
| 2022. | +4,3% | +5,7% | 88,17 | +1,0% |
| 2023. | +20,0% | +21,3% | 91,90 | +16,4% |
| 2024. | +8,8% | +10,1% | 88,93 | +13,8% |
| 2025. | +10,5% | +11,9% | 105,60 | −5,8% |
| 2026. (do 31. 8.) | −7,8% | −7,0% | 110,36 | −11,0% |
| Kumulativno 2016.–2025. | +229% | +272% | +154% | |
| Godišnje (CAGR) 2016.–2025. | +12,6% | +14,0% | +9,8% |
Izvor: izračun – OptimTrader platforma
Mali ulagatelji iz Hrvatske i drugih država EU Nifty 50 mogu kupiti kroz samo jedan UCITS ETF, Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C, dok ostali europski ETF-ovi na indijske dionice prate šire indekse MSCI India i FTSE India. Razlog je praktičan: Indija strancima dopušta držanje dionica samo kroz registraciju stranih portfeljnih ulagača i oporezuje njihovu kapitalnu dobit, 12,5% na dugoročnu i 20% na kratkoročnu, pa su troškovi replikacije viši nego na razvijenim tržištima, a dio fondova indeks prati sintetički, putem swap ugovora.
Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C, s ISIN-om LU0292109690, jedini je europski ETF na Nifty 50, s približno €152 mil imovine. Riječ je o akumulirajućem ETF-u koji indeks prati sintetičkom replikacijom: fond drži košaricu vrijednosnica i putem swap ugovora s bankama, među kojima su Barclays, BNP Paribas, Goldman Sachs i J.P. Morgan, razmjenjuje njihov prinos za prinos indeksa. Fond je domiciliran u Luksemburgu, pokrenut je u srpnju 2007., a godišnji tekući trošak (TER) iznosi 0,85%, najviše u ovoj skupini.
Tickeri: Xetra: DBX7 (EUR), Borsa Italiana: XNIF (EUR), London: XNIF (GBX) i XNID (USD), SIX: XNIF (CHF i USD).
Prema veličini fonda u eurima, najveći ETF-ovi na indijske dionice su:
iShares MSCI India UCITS ETF USD (Acc), s ISIN-om IE00BZCQB185, najveći je europski ETF na indijske dionice s približno €4,41 mlrd imovine. Riječ je o akumulirajućem ETF-u koji indeks MSCI India, s 165 velikih i srednjih kompanija, prati fizičkom replikacijom. Preklapanje s Nifty 50 je veliko, HDFC Bank, Reliance, ICICI Bank, Bharti Airtel i Infosys najveće su pozicije u oba, ali su udjeli manji zbog šireg sastava. Fond je domiciliran u Irskoj, pokrenut je u svibnju 2018., a godišnji tekući trošak (TER) iznosi 0,65%.
Tickeri: Xetra: QDV5 (EUR), London: NDIA (USD) i IIND (GBP), Euronext Amsterdam: NDIA (EUR), Borsa Italiana: NDIA (EUR).
Franklin FTSE India UCITS ETF, s ISIN-om IE00BHZRQZ17, drugi je po veličini s približno €1,74 mlrd imovine i najjeftiniji: godišnji tekući trošak (TER) iznosi 0,19%. Riječ je o akumulirajućem ETF-u koji fizičkom replikacijom prati FTSE India 30/18 Capped, indeks 278 kompanija s ograničenjem udjela od 30% za najveću i 18% za ostale. Fond je domiciliran u Irskoj i pokrenut u lipnju 2019.
Tickeri: Xetra: FLXI (EUR), Euronext Amsterdam: FLXI (EUR), London: FLXI (USD), SIX: FLXI (USD).
Amundi MSCI India Swap UCITS ETF EUR Acc, s ISIN-om FR0010361683, najstariji je od svih, pokrenut u listopadu 2006. kao Lyxorov fond, s približno €756 mil imovine. Riječ je o akumulirajućem ETF-u koji MSCI India prati sintetičkom replikacijom, domiciliran je u Francuskoj, a godišnji tekući trošak (TER) iznosi 0,85%. Isti indeks na isti način prati i Xtrackers MSCI India Swap UCITS ETF 1C (LU0514695187, oko €511 mil), uz TER od 0,19%.
Tickeri: Xetra: LYMD (EUR), Euronext Paris: INR (EUR), Borsa Italiana: INDI (EUR), SIX: LYINC (CHF).
Tablica 4 – UCITS ETF-ovi na Nifty 50 i indijske dionice: troškovi i prinosi u EUR
| ETF | ISIN | Indeks | Imovina | TER | Dividende | 2026. YTD | 3 g. | 5 g. |
| Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C | LU0292109690 | Nifty 50 | €152 mil | 0,85% | reinvestira | −15,1% | −6,7% | −0,1% |
| iShares MSCI India UCITS ETF USD (Acc) | IE00BZCQB185 | MSCI India | €4,41 mlrd | 0,65% | reinvestira | −10,7% | +2,6% | +8,3% |
| Franklin FTSE India UCITS ETF | IE00BHZRQZ17 | FTSE India 30/18 Capped | €1,74 mlrd | 0,19% | reinvestira | −8,2% | +5,1% | +14,9% |
| Amundi MSCI India Swap UCITS ETF EUR Acc | FR0010361683 | MSCI India | €756 mil | 0,85% | reinvestira | −11,1% | −1,1% | +3,1% |
| Xtrackers MSCI India Swap UCITS ETF 1C | LU0514695187 | MSCI India | €511 mil | 0,19% | reinvestira | −10,3% | +1,3% | +5,6% |
Izvor: izračun – OptimTrader platforma
Nifty 50 može biti dovoljan ulagaču koji želi jednostavnu izloženost indijskom tržištu. Jednim ETF-om dobiva 50 najlikvidnijih kompanija koje čine više od polovice kapitalizacije u slobodnom prometu na NSE-u, bez potrebe za samostalnim odabirom. U praksi je izbor u Europi sužen na jedan sintetički fond s visokim troškovima, pa većina ulagača indijsku izloženost gradi kroz šire indekse MSCI India i FTSE India, koji uz kompanije iz Nifty 50 uključuju i srednje velike.
Ono što indeks daje jest izloženost najvećem gospodarstvu u razvoju, koje raste 6 do 7% godišnje, s bankama i telekomima okrenutima domaćoj potrošnji, energetskim konglomeratom Reliance i IT servisima kao najvećim izvoznicima.
Je li Nifty 50 dovoljan, ovisi o tome kakvu izloženost ulagač želi. Tko želi Indiju kao dodatak globalnom portfelju, nju već ima kroz ETF-ove na MSCI Emerging Markets, u kojem Indija čini 11,3%, i na MSCI ACWI, u kojem je oko 1%; ETF na MSCI World Indiju ne sadrži, jer je MSCI svrstava među tržišta u razvoju. Dodavanje Nifty 50 ili MSCI India znači svjesnu odluku o težini na jednu zemlju koja se i nakon pada trguje uz P/E od 20, iznad prosjeka tržišta u razvoju.
Za ulagača iz Hrvatske presudan je tečaj. Rupija je valuta koja strukturno slabi: u deset godina od kraja 2015. izgubila je 32% prema euru, što je od 14,0% godišnjeg ukupnog prinosa u rupijama napravilo 9,8% u eurima. U 2025. je tečaj oduzeo 17,7 postotnih bodova, a u prvih osam mjeseci 2026. još četiri. ETF-ovi na Nifty 50 i MSCI India nemaju verzije sa zaštitom od tečajnog rizika, pa ulagač taj rizik nosi u cijelosti, a slabljenje rupije smanjuje prinos izražen u eurima jednako kao što bi njezino jačanje imalo suprotan učinak.
Napomena: Tekst je informativnog karaktera i ne predstavlja individualni investicijski, pravni ni porezni savjet. Sastav indeksa, klasifikacija tržišta, ponderi, prinosi, veličina fondova, troškovi, swap naknade, tickeri i njihova dostupnost mogu se promijeniti, pa prije ulaganja treba provjeriti aktualni KID, prospekt i ponudu pojedinog brokera.
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
