Nakon mirnijeg pozitivnog tjedna nastavlja se razdoblje volatilnosti, Wall Street tjedan završio u padu
Wall Street se snažno povukao u petak dok su investitori nastavili izlaziti iz tehnoloških dionica i preusmjeravati se prema vrijednosnim segmentima tržišta što je dovelo do toga da Wall Street završi u padu na tjednoj razini. Male kompanije nadmašile su veće konkurente, pri čemu je Russell 2000 porastao 1,2% prošlog tjedna, nakon što je u četvrtak dosegnuo nove povijesne i maksimume.
Bio je to ustvari mješoviti tjedan za glavne indekse Wall Streeta, referentni indeks S&P 500 i tehnološki Nasdaq zabilježili su gubitke, ali je Dow Jones dobio na vrijednosti. Raspoloženje je bilo pomiješano, pozitivna odluka Federalnih rezervi o kamatnim stopama „nadoknađena“ je padom dionica iz umjetne inteligencije.
Široki tržišni indeks i tehnološki orijentirani Nasdaq bili su opterećeni u petak padom Broadcoma većim od 11 %, što je u konačnici i dovelo do tjednih minusa S&P 500 indeksa i Nasdaqa. To se dogodilo unatoč tome što je tvrtka nadmašila očekivanja za četvrto tromjesečje i dala snažnu prognozu za tekuće tromjesečje, navodeći da bi se prodaja AI čipova mogla udvostručiti.
Broadcom je snažno pao nakon što je proizvođač AI serverskih čipova objavio da će njegov visoko profitabilni poslovni segment koji nije povezan s AI-jem imati slabije rezultate u tekućem tromjesečju. Tvrtka je također signalizirala da veliki podatkovni ugovor s OpenAI-jem neće početi donositi povrate barem do 2027. godine. Neki analitičari su dodatno izrazili zabrinutost zbog toga što najveći Broadcomovi klijenti razmatraju vlastitu proizvodnju AI čipova za podatkovne centre, potez za koji je tvrtka potvrdila da ga barem dva klijenta razmatraju.
Negativni sentiment oko Broadcoma uslijedio je dan nakon što je pesimistična financijska prognoza cloud diva Oraclea ponovno potaknula zabrinutost zbog prenapuhanih valuacija.
Time je petak obilježio još jedan dan tzv. rotacije kapitala, nakon što su investitori u četvrtak masovno ulazili u cikličke dionice koje su osjetljivije na gospodarska kretanja, dok su istovremeno realizirali dobit na rastućim dionicama povezanim s AI-jem. Investitori su realizirali kroz cijeli tjedan dobit na snažno rastućim dionicama povezanima s umjetnom inteligencijom i kupovali cikličke, vrijednosno orijentirane dionice.
Od skupine „Veličanstvenih 7“ velikih tehnoloških tvrtki, Alphabet i Meta bili su najveći gubitnici prošlog tjedna, s padovima od 3,7 % odnosno 4,3 %. Gigant u proizvodnji čipova Nvidia izgubio je oko 4 % prošlog tjedna, dok je Amazon pao oko 1,1 %. Oracle je pao 12,7 %, nastavljajući silazni trend dionice. Fond Technology Select Sector SPDR pao je oko 1,8 % prošlog tjedna.
U međuvremenu problemi u tehnološkom sektoru reflektirali su se i na prodavatelje na kratko (ulagači koji se klade na pad) koji su povećali svoje oklade protiv sektora informacijske tehnologije u studenom. Sektor koji ima najveći udio u S&P indeksu imao je prosječni interes za kratke pozicije od 1,88% u studenom, u odnosu na 1,70% u listopadu. Sektor informacijske tehnologije (XLK) S&P 500 indeksa porastao je za više od 26% do sada ove godine, u usporedbi s porastom od preko 17% u širem referentnom indeksu. Super Micro Computer (SMCI), ON Semiconductor (ON) i First Solar (FSLR) bile su tri dionice s najviše kratkih pozicija u studenom. Kratke pozicije u SMCI-ju porasle su na 16,86% u studenom s 14,98% krajem listopada. Dok su ON Semiconductor (ON) i First Solar (FSLR) imale kratke pozicije od 9,91% odnosno 9,84%. Microsoft (MSFT) je bio dionica s najmanje kratkih pozicija u sektoru prošli mjesec, s kratkim pozicijama od 0,85%, a prethodili su mu Apple (AAPL) i Amphenol (APH) s kratkim pozicijama od 0,88% odnosno 0,92%.
Kako je trgovina vezana uz umjetnu inteligenciju bila pod dodatnim pritiskom, dionice u drugim sektorima tržišta, poput financija, zdravstva i industrije, zabilježile su blagi rast. U tim sektorima dobitnici su bili Visa i Mastercard, kao i UnitedHealth Group i GE Aerospace. Rast dionica Vise i UnitedHealtha, zajedno s drugima poput Nikea, pogurao je pak Dow Jones na rekordno zatvaranje u četvrtak i na tjedni plus. S&P 500 je također dosegnuo novi rekord na zatvaranju u četvrtak.
Fed je u srijedu zaključio svoj posljednji sastanak odbora za monetarnu politiku u godini trećim uzastopnim smanjenjem ključne kamatne stope za 25 baznih bodova. Ažurirane projekcije središnje banke pokazale su da neće biti daljnjih smanjenja kamatnih stopa za početak iduće godine. Fed je dakle odobrio još jedno smanjenje od četvrtine postotnog boda, što je treće uzastopno smanjenje čime spušta ciljani raspon federalnih fondova na 3,5 % – 3,75 %.
Na Wall Streetu je nekoliko elemenata u porukama Fed-a, kao i u kasnijim izjavama predsjednika Fed-a Jeromea Powella, protumačeno kao pozitivno za tržište dionica. Fed je najavio da počinje kupovati kratkoročne obveznice, proširujući svoju bilancu. Kao rezultat toga, prinosi na kratkoročne državne obveznice pali su. Središnja banka se u priopćenju osvrnula i na slabo tržište rada, uklonivši formulaciju da je ono “ostalo nisko”.
To sugerira da fokus Feda prelazi na potporu gospodarstvu, a udaljava se od inflacije. Iako je Powell rekao da Fed mora “pričekati i vidjeti” prije sljedećeg poteza, gotovo je isključio mogućnost povećanja kamatnih stopa. S druge strane, Fed predviđa samo jedno smanjenje stopa u 2026. godini, ali ulagači smatraju da će ići i dalje sa samanjenjem iduće godine. Važno je napomenuti da je posljednja odluka doživjela najviše neslaganja od rujna 2019.
Kako investitori i dalje uračunavaju barem 50 baznih bodova monetarnog popuštanja sljedeće godine, uz očekivanja da će kandidat predsjednika SAD-a Donalda Trumpa za predsjednika Fed-a biti sklon blažoj monetarnoj politici, BCA Research očekuje da će 2026. biti povoljna godina za dionice. U novoj prognozi tvrtka navodi da su „monetarna relaksacija, fiskalna potpora, kapitalna ulaganja povezana s generativnom umjetnom inteligencijom i snažan rast zarada jednoznačno pozitivni za tržište, ali naglašava da su „valuacije rastegnute“, dok su zabrinutosti oko balona „pretjerane“. BCA Research predviđa da će S&P 500 završiti sljedeću godinu između 7.200 i 7.500 bodova, što implicira između 5–10% prinosa.
Goldman Sachs također ima pozitivan pogled na američko tržište dionica ulazeći u 2026. godinu.
„Osim makroekonomskih čimbenika, profitabilnost najvećih dionica i dalje će biti ključni pokretač rasta zarada S&P-a 500“, navode, dodajući da prinosi sedam najvećih dionica u indeksu — Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, Broadcom i Meta — čine otprilike četvrtinu ukupne dobiti indeksa.
Je li na putu “Djed Mrazov” rast? Od 1929. godine, S&P 500 je rastao u 79 % razdoblja Djed Mrazovog rasta, s prosječnim prinosom od +1,6 %.
Djed Mrazov rast pokriva posljednjih 5 trgovinskih dana prosinca i prva 2 trgovinska dana siječnja. Slično tome, od 1950. godine, S&P 500 je ostvario pozitivne rezultate u 79 % tih razdoblja, s prosjekom od +1,3 %. Tijekom posljednjih 8 godina, indeks je pao tijekom Djed Mrazovog razdoblja samo jednom. Posljednja 2 tjedna prosinca bila najbolji tjedni za američke dionice u posljednjih 75 godina. Ako bude tako, do kraja godine mogli bismo vidjeti S&P 500 na 7000 bodova.
S&P 500 -0,6%
Dow Jones +1,1%
Nasdaq -1,6%
Popularnije dionice sa najvećim tjednim rastom:
GE Aerospace +5,6%
Visa +5,0%
Mastercard +4,8%
Popularnije dionice sa najvećim tjednim padom:
Oracle –12,7%
Broadcom –7,8%
Netflix –5,0%
Kako se godina bliži kraju i blagdani se približavaju, investitori će ovaj tjedan pratiti niz ekonomskih podataka. Ponedjeljak donosi NAHB indeks tržišta nekretnina. Utorak je najpopularniji, s podacima o zaposlenosti ADP-a, građevinskim dozvolama, započetim stambenim objektima, temeljnom maloprodajom i stopom nezaposlenosti. Srijeda uključuje MBA zahtjeve za hipoteke, poslovne zalihe i ažuriranje BDP-a FED-a Atlante. Četvrtak donosi kontinuirane zahtjeve za nezaposlenost, temeljni CPI i indeks proizvodnje FED-a Philadelphije. A petak zaokružuje tjedan s temeljnim PCE-om, osobnim prihodima, osobnom potrošnjom i povjerenjem potrošača u Michiganu.
Što se tiče zarade, tvrtke koje će ovaj tjedan izvještavati uključuju Accenture (ACN), Nike (NKE), Cintas (CTAS), FedEx (FDX), CarMax (KMX), BlackBerry (BB), Paychex (PAYX), Carnival (CCL), Conagra Brands (CAG), Lamb Weston (LW), Lennar (LEN), Worthington Industries (WOR) i Duluth Holdings (DLTH).
Stavovi kolumnista/ica nisu stavovi uredništva portala Mojnovac.hr
